Autore: Esposito, Marcello
Titolo: The dynamics of volatility and correlation during periods of crisis: implications for active asset management
Periodico: Liuc papers
Anno: 2015 - Fascicolo: 289 - Pagina iniziale: 1 - Pagina finale: 16

La crisi finanziaria del 2007-2008 sarà ricordata per molti suoi aspetti eccezionali. Tra di essi, l’aumento spettacolare della volatilità dei mercati finanziari e in particolare modo della correlazione. Questo fenomeno è stato interpretato come una sorta di break strutturale nella dinamica del mercato azionario e come una dimostrazione del fallimento di uno dei pilastri della consulenza finanziaria: il valore della diversificazione. Si dimostrerà, al contrario, che l’aumento della correlazione non è sorprendente, dato l’aumento della volatilità del mercato e può essere ottenuto da un semplice modello CAPM dinamico. Nel paper, si calibrerà il modello sui 20 anni precedenti la crisi e si dimostrerà che esso spiega molto bene la dinamica della correlazione osservata. Infine, si utilizzerà il modello per verificare se il contesto del 2007-2008 avrebbe dovuto essere, ai fini della generazione di “alfa”, sfavorevole per i gestori “bottom-up” e favorevole per i gestori “top-down”.


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SICI: 1722-4667(2015)289<1:TDOVAC>2.0.ZU;2-C
Testo completo: http://www.biblio.liuc.it/liucpap/pdf/289.pdf

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