Private equity e intervento pubblico

: esperienze rilevanti e modelli di intervento per una nuova politica economica / a cura di Stefano Caselli, Fabio L. Sattin. - Milano : Egea, 2011. - viii, 272 p. ; 24 cm. - (Biblioteca dell'economia d'azienda). - ISBN 978-88-238-4284-7.

La rilevanza del private equity come motore di sviluppo / Anna Gervasoni. In: Private equity e intervento pubblico : esperienze rilevanti e modelli di intervento per una nuova politica economica / a cura di Stefano Caselli, Fabio L. Sattin. - Milano : Egea, 2011. - viii, 272 p. ; 24 cm. - (Biblioteca dell'economia d'azienda). - ISBN 978-88-238-4284-7, p. 39-70.

La vita italiana al private equity e l'intervento pubblico : una sinergia virtuosa / Fabio L. Sattin. In: Private equity e intervento pubblico : esperienze rilevanti e modelli di intervento per una nuova politica economica / a cura di Stefano Caselli, Fabio L. Sattin. - Milano : Egea, 2011. - viii, 272 p. ; 24 cm. - (Biblioteca dell'economia d'azienda). - ISBN 978-88-238-4284-7, p. 71-97.

L'intervento dell'attore pubblico : i principali schemi di riferimento, le criticità e le specifiche del contesto UE / Anna Gervasoni. In: Private equity e intervento pubblico : esperienze rilevanti e modelli di intervento per una nuova politica economica / a cura di Stefano Caselli, Fabio L. Sattin. - Milano : Egea, 2011. - viii, 272 p. ; 24 cm. - (Biblioteca dell'economia d'azienda). - ISBN 978-88-238-4284-7, p. 99-130.

Il nuovo fondo italiano di investimento per le PMI : una riflessione generale / Andrea Monanino e Fabio L. Sattin. In: Private equity e intervento pubblico : esperienze rilevanti e modelli di intervento per una nuova politica economica / a cura di Stefano Caselli, Fabio L. Sattin. - Milano : Egea, 2011. - viii, 272 p. ; 24 cm. - (Biblioteca dell'economia d'azienda). - ISBN 978-88-238-4284-7, p. 249-267.

L'interazione pubblico-privato e la riflessione sulle condizioni di sistema relative al private equity rappresentano il filo conduttore di questo libro che contiene il contributo di ricercatori che, a più riprese, si sono confrontati nella loro esperienza accademica, istituzionale e manageriale sul problema della finanza per la crescita delle imprese e sul ruolo delle regole che la possono agevolare.

La sfida di questo progetto è stata pertanto quella di aprire la strada ad una riflessione organica sulla ragion d'essere di un incontro fra strumenti finanziari privati - il private equity - e azioni pubbliche per disegnare una nuova strada che possa contribuire fattivamente ad una crescita più efficace e duratura delle aziende, in un contesto economico che chiede maggiori capitali e maggiore propensione al rischio.

SOMMARIO

Prefazione	I
Capitolo 1 Le sfide per il sistema finanziario e il tema del private equity - di Stefano Caselli e Guido Corbetta	7
1 Premessa	7
2 Il ruolo delle banche per lo sviluppo del sistema economico e la centralità dcll'equily	10
3 Le sfide dell'offerta delle banche per lo sviluppo delle PMI	12
4 Le riflessioni di fondo sul tema del private equity	15
5 Il ruolo delle condizioni esterne al sistema finanziario e alle banche per lo sviluppo del private equity	19
6 Alcune riflessioni conclusive sulla costruzione del vantaggio competitivo per le banche	23
Bibliografia	24
Capitolo 2 Dal debito pubblico al capitale privato: verso una nuova politica economica - di Andrea Monianino	27
1 Premessa	27
2 Un'economia indcbitata	29
3 Dal "debito pubblico" al "capitale privato"	31
4 Alcuni esempi di stato promotore/contraente	34
5 Conclusioni	38
Bibliografia	38
Capitolo 3 La rilevanza del private equità come motore di sviluppo - di Anna Gervasoni	39
1 Premessa	39
2 L'impatto del private equity sul sistema imprenditoriale	40
3 L'impatto del private equity sul settore finanziario: il caso inglese	59
4 L'impatto del venture capital sul territorio: il caso di Cambridge	61
5 Osservazioni conclusive: il ruolo del private equity all'indomani della crisi economica	66
Bibliografia	68
Capitolo 4 La via italiana al private equity e l'intervento pubblico: una sinergia virtuosa - di Fabio L. Sallin	71
1 Premessa	71
2 L'attività di private equity: il dibattito attuale e le prospettive future	72
3 La vita italiana al private equità	76
4 Le operazioni di Buy Out: un processo al contrario	76
5 Le operazioni di expansion capital: una partnership per lo sviluppo	78
6 Principali caratteristiche e criticità degli investimenti di expansion capital	81
7 Ma quali sono le conseguenze della vita italiana al private equity?	90
8 Via italiana al private equity e intervento pubblico a favore delle PMI: una sinergia virtuosa	92
9 Conclusioni	93
Bibliografia	96
Capitolo 5 L'intervento dell'attore pubblico: I principali schemi di riferimento, le criticità e le specificità del contesto UE - di Anna Gervasoni	99
1 Premessa	99
2 Il concetto di equity gap	102
3 I modelli di partnership pubblico-privato	104
4 La visione comunitaria dell'equity gap	110
5 Gli strumenti comunitari a sostegno del capitale di rischio	115
6 Il Fondo Jeremic	116
7 Programma quadro per l'innovazione e la Competitività 2007-2013	117
8 Gli Orientamenti comunitari sugli aiuti di Stato sotto forma di investimenti in capitale di rischio	117
9 I fondi di capitale di rischio finanziati dal FESR nel periodo 2000/2006: uno studio comparativo	119
10 Ruolo e obiettivi dei fondi di capitale di rischio	122
11 La performance dei fondi: alcuni parametri fondamentali	123
12 Migliori pratiche e raccomandazioni	125
13 Conclusioni	128
Bibliografia	130
Capitolo 6 Le best practice internazionali: il caso delle SBIC - Smali Business Investment Company americane - di Stefano Caselli	131
1 Premessa	131
2 Origini ed evoluzione storica: cenni	132
3 SBIC: il sistema di erogazione dci finanziamenti	136
4 L'autorizzazione ad operare come SBIC	138
5 Soci govemance e gestione	139
6 Gli investimenti delle SBIC	141
7 Il finanziamento delle SBIC: debenture program	144

8 lI finanziamento delle SBIC: partecipating securities program	146
9 Le SBIC banche	147
10 Le Specialized SBlC	148
11 Alcuni dati sul programma SBIC	150
12 Le caratteristiche delle operazioni effettuate	154
13 Il futuro del programma SBIC	159
14 Conclusioni	160
Bibliografia	160
Capitolo 7 Le best practice internazionali: le principali esperienze europee - di Giulio Godi	163
1 Premessa	163
2 Il caso irlandese: Enterprise Ireland	166
3 Il caso francese: CDC Entreprises	170
4 Il caso tedesco: ERP - EIF Dachfonds	174
5 Il caso UK: Enterprisc Capital Funds	178
6 Conclusioni	187
Bibliografia	190
Capitolo 8 lI sostegno allo start-up e all'innovazione: il caso Yozma - di Gian Davide Orsi	193
1 Premessa	193
2 Come è nato e si è sviluppato il fondo Yozma	194
3 Risorse finanziarie e leverage dell'intervento pubblico	197
4 Natura del soggetto gestore	198
5 Selezione del soggetto gestore	200
6 Responsabilità del soggetto gestore	201
7 Autonomia del soggetto gestore	201
8 Ruolo della facility pubblica e meccanismi di incentivazione	202
9 Meccanismi di controllo delle performance	202
10 Impatto del programma Yozma	204
11 Conclusione	209
Allegato n.1 al capitolo: Techonological Incubators	211
Allegato n.2 al capitolo: Office of the Chief Scientist (OCS)	215
Allegato n.3 al capitolo: dati aggiuntivi relativi all'impatto economico del venture capital in Israele (1993-2000)	216
Allegato n.4 al capitolo: performace di fondi gestiti da management team costituiti tramite programma Yozma	217
Bibliografia	218
Capitolo 9 Le principali esperienze italiane dl Intervento pubblico - di Giulio Godi	219
1 Premessa	219
2 Finlombarda Gestioni S.G.R. S.p.A.: i fondi Next ed Euromed	222
3 Cape Regione Siciliana S.G.R. S.p.A.: il fondo Cape Regione Siciliana	230
4 Friulia S.G.R. S.p.A.: il Fondo AlAdInn Ventures	233
5 Zernike Meta Ventures S.p.A.: i fondi Ingenium Emilia Romagna e Ingenium Sardegna	236
6 Innogest S.G.R. S.p.A.: il fondo Innogest Capital	242
7 Conclusioni	245
Bibliografia	248
Capitolo 10 Il nuovo Fondo italiano di investimento per le PMI: una riflessione generale - di Andrea Monianino e Fabio L. Sailin	249
1 Premessa	249
2 La genesi del fondo italiano	250
3 Gli obiettivi	251
4 Governance e struttura del Fondo Italiano	253
5 La strategia di invcstimento e le modalità di intervento	256
6 Dimensione dell'intervento pubblico	258
7 Gestione delle situazioni di conflitto di interessi	262
8 Modalità di intervento e meccanismi di selezione per partners privati con i quali operare	263
9 Meccanismi di disinvestimento e di realizzazione delle partecipazioni (exit policy)	265
10 Meccanismi di controllo, monitoraggio e di valutazione della performance	267
11 Conclusioni	268
Bibliografia	270
Gli Autori	271