Il project financing per lo sviluppo delle infrastrutture di trasporto

/ di Anna Gervasoni Roberto Del Giudice. - Roma : DeAgostini ©2002. - 255 p. ; 24 cm. - (Economia e Finanze ; 5).
Il tema dei finanziamento delle infrastrutture di trasporto sta acquìsendo sempre maggiore importanza soprattutto alla luce della necessità di rendere compatibile l'esigenza dì rafforzamento del nostro sistema infrastrutturale con quella di contenimento della spesa pubblica. In tale ambito la tecnica dei project financing può rappresentare un valido strumento per il coínvolgimento totale o parziale di capitali e tecniche gestionali prìvate fatta salva la necessità di verificarne caso per caso le possibilità di applicazione. Inoltre il settore dei trasporti nella sua generalità presenta alcune caratteristiche distintive la cui conoscenza risulta indispensabile ai fini della definizione della fattibìlità finanziaria del progetto oltre che tecnica economica e istituzionale.
Il libro si compone di due parti fondamentali: la prima rivolta all'analisi giuridica e procedurale dello strumento; la seconda dedicata invece all'esame dell'impatto del leasing sul bilancio degli enti territoriali.
Il volume anche sulla base delle esperienze professionali maturate dagli autori nell'ambito dei Centro di Ricerca sui Trasporti e le Infrastrutture (CRMT) dell'Università Carlo Cattanco - LIUC di Castellanza intende fornire gli strumenti teorici e concreti per la valutazione delle reali possibilità di applicazione delle tecniche riconducìbili alla finanza di progetto alle infrastrutture trasportistiche. In particolare partendo dall'analisi delle implicazioni economiche social e finanziarie che caratterìzzano questa tipologia di progetti il libro prende in esame le tecniche e gli strumenti finanziari utilizzabili per la loro realizzazione nonché i ruoli e le modalità di partecipazione dei diversi soggetti coínvoígíbili. In conclusione vengono presentate e commentate alcune importanti esperienze di applicazione concreta di strumenti propri della finanza di progetto ad opere trasportistiche di rilievo internazionale.

Indice

Ringraziamenti 7
Introduzione 9
Capitolo I - IL RUOLO E LE IMPLICAZIONI TERRITORIALI DELLE INFRASTRUTTURE DI TRASPORTO
1. L'impatto delle infrastrutture di trasporlo sullo sviluppo economico 12
2. Il problema del consenso: grandi opere infrastrutturali e opposizioni locali 23
3. Le carenze nella dotazione infrastrutturale 30
4. Le linee strategiche d'azione a livello nazionale e comunitario e le politiche di finanziamento 45
Capitolo II - L'ANALISI FINANZIARIA DEGLI INVESTIMENTIIN INFRASTRUTTURE DI TRASPORTO
1. Il concetto di autofinanziabilità 46
2. I principi dell'analisi finanziaria degli investimenti 50
2.1. Il rischio 50
2.2. Il rendimento 54
2.3. Il tempo 57
3. L'analisi finanziaria del progetto 59
3.1. L'identificazione dei flussi cassa 60
3.2. La definizione della struttura finanziaria 67
4. I principali indici di progetto 70
4.1. Il Valore Attuale Netto (VAN) 72
4.2. Il Tasso Interno di Rendimento (TIR) 77
4.3. Il Tempo di Recupero (Pay Back Period) 78
4.4. Il Return on Investment (ROI) 79
4.5. 11 Return on Equity (ROE) 79
4.6. Il TIR dell'Equity 80
4.7. Il grado di leva finanziaria 81
4.8. Alcuni altri indici di progetto 81
5. Le analisi di sensitività 83
Capitolo III - LE TECNICHE E GLI STRUMENTI FINANZIARI
1. Il finanziamento dei progetti infrastrutturali e la collabora-zione "pubblico-privato" 87
2. La Public Private Partnership e la Private Finance Initiative 91
3. Il Project Financing 100
3.1. Le tecniche d'impiego del Project Financing 105
3.2. Le fasi di un'operazione di Project Financing 107
3.3. L'analisi dei rischi 111
4. La cartolarizzazione o Asset Securitization 118
5. Altri strumenti di reperimento delle risorse finanziarie 121
6. Le indicazioni normative sul finanziamento delle opere pubbliche 124
 
Capitolo IV - GLI ATTORI: RUOLI E MODALITA DI PARTECIPAZIONE DEI DIVERSI SOGGETTI COINVOLTI
l. La Pubblica Amministrazione 129
1.1. Il ruolo normativo programmatorio e concessorio 129
1.2. Il ruolo di "facilitatore" 137
2. La comunità locale 143
3. I promotori e gli sponsor 145
4. I consulenti 152
4.1. I consulenti economico~finanziari 152
4.2. I consulenti legali 154
5. Gli istituti finanziari 155
5.1. Il ruolo di consulente e "asseveratore" 156
5.2. Il ruolo di "arranger" e finanziatore 158
6. Gli altri soggetti coinvolti 162
Capitolo V - L'ANALISI DI APPLICAZIONI CONCRETE DEL PROJECT FINANCING AD INFRASTRUTTURE DI TRASPORTO
1. Alcune esperienze internazionali 164
1.1. L'Eurotunnel (Francia-Inghilterra) 165
1.2. Il DLR Lewisham Extension Project (Inghilterra) 170
1.3. L'estensione dellAutostrada M6 e M74 (Scozia) 173
1.4. La Birmingham Northern Relief Road (Inghilterra) 175
1.5. Il Ponte "Vasco de Gama" sul fiume Tago (Portogallo) 176
2. Il caso del Raccordo Autostradale Brescia-Bergamo-Milano 178
2.1. Le origini del progetto 178
2.2. Il progetto attuale 189
Bibliografia 193
Allegati:
1. L. 11 febbraio 1994 n. 109 (Estratto) 200
2. D.P.R. 21 dicembre 1999 n. 554 207
3. Atto di regolazione dell'Autorità per la vigilanza sui lavori pubblici 18 luglio 2000 n. 34 217
4. Determinazíone dell'Autorità per la vigilanza sui lavori pubblici 4 ottobre 2001 n. 20 227
5. Atto di regolazione dell'Autorità per la vigilanza sui lavori pubblici 5 luglio 2001 n.14 237
6. Legge regionale Lombardia 4 maggio 2001 n.9 242